中国经济韧性凸显；A股环境相对温和，低位顺周期板块值得关注。

上周A股市场整体呈现缩量调整格局，投资者风险偏好趋于谨慎。板块轮动特征鲜明，电力、能源工程、甲醇等主题维持活跃，新能源锂电方向资金流入明显，而军工、有色出现阶段性回落。这种分化行情体现了市场在宏观不确定性下的选择性配置逻辑，资金更倾向于景气度较高或防御属性较强的领域。

宏观数据释放积极信号，中国出口延续强劲表现。1-2月进出口数据实现全面回暖，美元计价出口与进口增速均保持较高水平。背后驱动包括抢出口因素，如外部对关键产品关税预期的提前应对，以及全球再通胀环境下需求逐步复苏。全球PMI指标企稳为出口提供外需支撑。尽管后续面临基数压力，但出口韧性有望持续体现，为经济增长注入动力。

国内流动性环境保持宽松，2月社融与信贷数据平稳，M2同比位于相对高位，M1增速回升明显。财政支出前置与企业结汇活跃共同支撑流动性充裕。居民存款外溢现象持续，定期存款到期高峰将进一步推动资金向市场流动。这种流动性改善有助于稳定市场预期，缓解部分压力。同时，PPI温和修复有利于企业盈利中枢上移，下半年业绩驱动行情具备基础。

地缘政治方面，中东局势持续紧张，美国与以色列军事行动引发伊朗多轮回应，冲突进入相持阶段。霍尔木兹海峡状态引发关注，但中国资源库存充足、能源保障体系完善，使短期冲击相对有限。市场态度偏向冷静观望，外部扰动反而强化了中国资产的相对吸引力。在全球不确定性加剧背景下，中国稳定的经济社会环境与完备工业体系成为重要优势。

投资视角下，A股具备稳定底色，风险溢价较低。增长修复逻辑逐步清晰，业绩改善预期成为核心驱动。短期建议关注低位顺周期机会，这些领域受益于通胀传导与估值修复。具体包括传统能源如油气煤炭，盈利中枢有望系统性抬升，高分红特性增强配置价值；绿色电力方向，能源自主紧迫性强化经济性优势，行情转向盈利驱动；农业板块作为通胀后周期环节，景气度上行且估值处于低位，风险收益特征良好。此外，注重自由现金流的高质量增长策略，在波动环境中更显稳健。整体配置应平衡进攻与防御，抓住结构性修复窗口。

随着政策环境温和、基本面数据逐步验证，市场有望维持震荡上行态势。投资者需紧跟业绩兑现节奏，优先布局预期改善明显的领域。这种思路有助于在复杂市场中实现较好回报，体现价值投资的长期逻辑。未来行情或逐步扩散，顺周期与成长并重，带来更多配置机遇。